山西路桥(000755.CN)

山西三维:上半年业绩低于预期,下半年将好转

时间:11-08-12 00:00    来源:银河证券

投资建议

公司是国内唯一拥有Reppe 法和顺酐法两种工艺的BDO 企业,技术优势明显。公司的发展方向是做大做强BDO 产业链,向上配套原料,向下完善BDO 下游,氢气、顺酐等原料的配套不仅有利于成本的降低,而且有利于实现高负荷生产。目前正是BDO 需求淡季,但价格依然表现出淡季不淡的走势,待行业需求旺季到来,BDO 价格有望继续向上,公司也将享受量价齐升的有力局面。我们预计公司11-12年EPS 分别为0.36元、0.67元,对应目前股价PE为28.0倍、15.0倍,给予谨慎推荐评级。